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GMI外汇深度分析:欧央行降息并重启QE 有哪些值得关注的投

2019-11-08 19:51:184441

中秋节假期前,也就是北京时间上周9月12日晚,中国人团聚之夜前夕,有来自欧洲的好消息。

欧洲央行(European Central Bank)宣布将存款利率下调10个基点至-0.5%(该数据预计为-0.5%,此前值为-0.4%),这是自2016年以来欧洲央行月度利率决议的首次降息通知。由于降息,欧洲央行将主要再融资利率维持在0.00%不变,将边际贷款利率维持在0.25%不变。

Gmi外汇指出,更重要的是,欧洲央行(European Central Bank)也宣布恢复量化宽松,并将从11月1日起开始实施利率分类体系,购买200亿欧元/月的债券。

Gmi还从数据审查中观察到,欧洲央行8月份的利率决定为本月降息铺平了道路。8月份,中国央行和欧洲央行宣布将调整其前瞻性指引,以“计划至少在2020年上半年将基准利率维持在当前水平或更低水平(以前为当前水平),以确保通胀在中期内接近2%的目标。如有必要,将继续保持良好的流动性环境和足够的货币宽松,并计划评估政策选择,包括分层利率体系和新一轮资产购买计划。

此外,不可忽视的是,欧洲央行下调了欧元区今年和明年的经济增长预测以及未来三年的通胀预测。

其中,增长率预计将从2019年的1.2%降至1.1%,从2020年的1.4%降至1.2%,保持2021年的1.4%不变。2019年的通货膨胀预测将从1.3%降至1.2%,2020年的预测将从1.4%降至1%,2021年的预测将从1.6%降至1.5%。

Gmi对欧洲降息和重启量化宽松的外汇评论如下:

首先,我们注意到最近债券价格上涨,收益率下降。Gmi外汇分析认为,由于全球经济衰退、央行立场松动以及各种区域风险因素(政治和经济因素)的影响,有迹象表明有更大规模的资本流入债券市场。负收益率债券规模大幅上升,而负收益率债券主要分布在欧元区(今年以来最快的增长率)、日本(整体规模最大)以及瑞士、瑞典、丹麦等欧洲国家。目前,修订后的数字已超过16万亿美元,高于2016年的12万亿美元。

其次,一般来说,实行负利率主要基于两个考虑:1)防止本币升值;2)刺激通货膨胀(刺激经济)。刚才提到的负收益率主要国家瑞士、瑞典和丹麦可以利用它们来平衡欧洲央行宽松政策的影响,以避免货币升值。然而,总体规模最大的日本和欧洲央行(European Central Bank)采取了负利率政策来提振通胀和刺激经济。

第三,关于刺激通胀是否能提振经济,人们一直在争论不休。负利率政策可以有效刺激通货膨胀,但从直接效应来看,它在抑制本币升值和稳定汇率方面似乎仍有明显的效果。Gmi外汇认为,负利率对实际利率和汇率的影响也在逐渐减弱。在12日的新闻发布会上,欧洲央行行长德拉吉也明确表示,“现在是财政政策掌权的时候了。”

那么,让我们来看看这项政策下的投资建议。

1.债券投资?

仅仅通过gmi的外汇分析,投资者应该已经注意到,由于债券价格高,除了债券之外,股票市场中具有较高安全边际的固定收益产品,如低估值、高股息收益率以及流动性股票和房地产投资信托基金,在当前情况下可能能够提供较高的回报。所以这些产品也应该注意!

那么,我们能继续投资债券吗?

许多分析师认为,在欧元区量化宽松即将重启之际,当前的债券收益率水平可能不会是未来的底部,美联储可能会继续降息(美国债券收益率仍高于2012年水平),贸易风险和退出风险仍在继续,经济下行压力显而易见。因此,它仍然可以被正确地持有。

Gmi外汇备注:持有负利率债券不一定意味着投资回报为负。只要债券收益率继续下降,投资者仍然可以通过实际资本收益购买负利率债券来赚钱。

2.欧元投资的汇率?

Gmi外汇提醒投资者上周欧元的表现。会议结束时,欧美货币一度大幅走软,但随后迅速反弹,欧元兑美元汇率从1.09升至1.11。这表明市场仍然怀疑负利率是否会加剧通胀。

当然,越来越多的外汇行业专家认为,随着美国经济下行压力逐渐变得明显,货币由紧变松,美欧基本面差距继续扩大的空间微乎其微。

因此,欧元兑美元汇率跌至1.1以下后,我们认为进一步下行的空间有限,在退出尘埃落定后(无论退出是否艰难),欧元未来反弹的可能性将更大。

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